(1)方案简介

　　该方案的总体思路是：围绕国有股减持价格、资金来源以及对老流通股股东的补偿等三个核心问题，在定价市场化、均衡市场各方利益的原则下，以权证为主，结合配售、存量发行和基金等形式，对上市公司的国有股进行分批分阶段流通减持。

　　权证组合方案的具体操作流程见图分-11-1。

　　由上图分-11-1可以看出，在市场对减持有明确预期的前提下，国有股减持流通分三个步骤进行：

　　①将一定比例的国有股以市场竞价的方式存量发行，所得收入充实社保基金，同时可获得国有股流通以后的市场公允价格；

　　②将存量发行后剩余国有股实施权证方案，即对老流通股股东发行美式备兑权证，进行动态补偿，该权证可上市交易，权证的期限为发行之日起半年或一年，且可即发即兑；

　　③由社保基金成立一个国有股减持流通基金，将权证还没有兑换的国有股全部委托给减持流通基金管理。

　　值得注意的是，该方案是一个组合方案，各步骤之间紧密相连，互为补充，整体来实施国有股减持流通。