认沽权证在经过前期大规模的炒作后，随着前期龙头品种钾肥JTP1行权期的临近，认沽权证出现全面回落。但此消彼长，认沽权证的退潮却换来了认购权证的全面躁动。周一，云化CWB1强势涨停，拉开了认购权证的上涨行情。周二，除侨城HQC1之外的所有认购权证全线涨停，显示市场游资开始大规模流入到认购权证的炒作中来。

    在认购权证的操作中，首先应该认识到认购权证大幅上涨的动力何在，以及风险多大。首先， 财政部将股票交易印花税税率由0.1%调高至0.3%之后，将直接大幅提高股票交易的成本。而权证交易由于不受印花税的影响，交易成本不变，因而将更容易受到市场游资的偏好。加上未来市场可能处于更加无序的震荡状态，这也给权证交易带来比股票更多的套利空间。其次，认沽权证的价格在前期的炒作中已超额开发，封杀了继续上涨的空间，市场游资急需寻找替代品。而认购权证的价格在前期一直紧贴内在价值运作，若干品种甚至还存在一定的折价，整个板块处于安全边际，有进一步挖掘的潜力。最后，认购权证的投机溢价尚未得到体现。权证的价格包括内在价值和投机溢价，权证因其T+0的操作模式，以及低手续费、市场中的稀缺品种等特点，在交易中会很容易形成一定的投机溢价。而目前的A股认购权证整体上尚未出现投机溢价。这也是当前市场资金关注认购权证的一个重要原因。

    在此前的认购权证中，云化CWB1因其权证股本小，武钢CWB1因其目前内在价值低，仅此两只市场给予很高的投机溢价。而在近几个交易日中，这两只认购权证品种涨幅明显高于其他品种，具有龙头的特征，同时也标志着此次认购权证的行情更多的是投机溢价的回归。

    不过，由于认购权证的品种和规模远远大于认沽权证，所以炒作幅度也不会过大，投资者应更多把握处于安全边际的品种，关注权证市值小、涨停板幅度限制小、有券商创设的品种。在控制风险的同时，投资者应更多地关注那些内在价值高、溢价低的品种，其在后市可能会有更多的补涨机会。

    两市认购权证一览

    代码 名称 现价 内在价值 权证溢价 评价

    580008 国电JTB1 14.354 11.64 16.53% 券商创设,有进一步走高空间

    580009 伊利CWB1 28.478 27.23 3.54% 内在含金量高,安全边际

    580010 马钢CWB1 6.241 5.00 14.77% 正股盘子小, 易于上涨

    580011 中化CWB1 15.284 11.69 20.59% 正股活跃,历来表现较好

    580012 云化CWB1 21.532 9.76 45.48% 投机性品种,谨慎

    580013 武钢CWB1 8.381 1.61 57.33% 投机性品种,谨慎

    030002 五粮YGC1 36.700 39.89 -6.81% 内在含金量高,安全边际

    031001 侨城HQC1 34.400 36.632 -5.11% 内在含金量高,安全边际

    031002 钢钒GFC1 9.420 8.32 8.96% 内在含金量高,安全边际