权证市场经过五月底六月初的爆炒行情过后，最近已经出现回落。这一波行情的特点是纯投机炒作深度价外的认沽权证，完全是巨额投机资金的疯狂行为。这波行情中，认沽权证中涨幅最少的也翻了倍，涨幅较高的招行ＣＭＰ1和钾肥ＪＴＰ1涨幅更是高达600％－700％。随着投资者教育工作的开展与监管层的密切重视，目前，权证市场的疯狂已经逐步平息。五只认沽权证的价格均大幅下挫，权证市场的成交量也逐步萎缩，本周二的权证市场成交量为750亿元，比上周四顶峰时的1290亿元下跌了42％。这表明，认沽权证已走入价值回归的正道。 

　　疯狂投机得以抑制的主要原因有两个方面。第一个原因是监管层的态度非常鲜明，那就是要尽可能地抑制权证市场的这种恶性投机。当6月11日权证市场成交量创天量1114.6亿时，深交所发布了对钾肥认沽权证进行重点监控的公告。紧接着6月12日，招行认沽权证因暴涨被上交所紧急停牌一小时。交易所的这一系列措施都能表明其抑制投机的态度和决心。

　　最能说明监管层态度的是上交所积极支持各家创新试点券商根据自身风险控制能力创设更多权证份额，以平抑权证市场的过度投机。各家券商也是纷纷响应号召，不断在高位创设。截至6月19日，招行认沽权证累计创设额度已经高达6.16亿份，本周一，十五家券商又一起创设招行认沽权证12.27亿份。这一举措无疑是在告诉投机资金，炒作权证的最大受益者，其实是拥有创设资格的券商，因为在正股招商银行屡创新高的情况下，券商创设招行认沽权证实际上等于在获取无风险收益，创设的越多，获取的越多。这样一来，投机资金炒作权证的动机便没有了，炒作行为也就不得不偃旗息鼓。

　　第二个原因是钾肥认沽权证到期日的临近，一定程度上带动了整个认沽权证板块向价值回归。重点品种的走势将会给其他的权证一种“示范效应”，从而加速其他权证也一起回归价值。去年五六月份时，权证的估值水平也曾非常高，但是随着宝钢ＪＴＢ1的临近到期，整个权证的估值水平在到宝钢权证带动下也一起往价值回归，这就是一种“示范效应”。

　　我们可以来看一下钾肥认沽权证的基本资料。钾肥ＪＴＰ1的最后交易日在6月22日，即本周五。从下周一开始，此权证将停止交易。这只权证的行权价为15.1元，而正股盐湖钾肥价格接近49元，在剩下的不到三个交易日内，就算盐湖钾肥天天跌停，也跌不到15.1元，所以，这只权证已经成为一张废纸，虽然现在权证价格还有1.3元左右，但其必将在二天后的6月22日归零。所以，理性的投资者都不会再去购买这只权证，而购买了这只权证的投资者也会尽可能的抛出以减小损失。 

　　在市场上的大多数投资者都看到这一点后，他们也会用同样的方法去类比其他的认沽权证。其实，所有五只认沽权证全部处于深度价外水平，也就是说除非股价跌到行权价，否则它们也都摆脱不了一张废纸的命运。理性的投资者在看到这一点后，将会毫不犹疑的远离认沽权证。这也就导致了整体价格往理性回归。

　　所以，在现在这种大势下，投资者应当远离认沽权证这种高风险产品，如果前段时间已经买入持有的投资者，应当尽快以市价卖出来减小损失。很多投资者侥幸于认沽权证超跌以后将会反弹，实际上，这种想法是不切实际的幻想。投资者可以看看以前沪场ＪＴＰ1与万科ＨＲＰ1两只认沽权证的生命历程图。这两只权证和现在这5只权证有一个共同点，即都是价外权证。虽然这两只权证在存续期内也有过炒作大幅上涨，但是随着到期日的逐渐临近，它们无法摆脱最终价值归零的命运。所以，投资者不应当报有认沽权证超跌反弹的幻想，尽快离场是唯一最好的选择。 

　　这一波行情的起落，我们可以看到，权证是一种高风险性的产品，它涨的快，跌得也快。原因在于权证的高杠杆性与Ｔ＋0交易都是投机资金所偏爱的特性，这使权证注定成为投机资金所钟爱的品种。投机资金比较喜欢盘子小、价格低、流动性好的权证进行炒作，而对一些权证价值投资指标如溢价率、价内外程度、理论价格水平一般都不管不顾。所以，这一波行情才选中了认沽权证，因为认购权证大多数价格较高，流动性也相对较差，不易于投机资金的炒作。

　　作为一般投资者而言，必须要考虑清楚自己愿不愿意承受这种价格波动的风险，并且正确评估自己是否有能力承受这种价格波动。如果承受风险的意愿大于承受风险的能力，应该以承受风险的能力为限。在购买权证之前，一定要预先做好功课，弄清楚权证的品种是认购还是认沽？是否具有内在价值？价格相比内在价值是否过高？最后交易日是哪一天？如果涉及到行权，一定要保证在行权期内行权，不要错过了行权期。购买权证过后，也应当紧密留意市场行情并设置好止损限，利用权证特有的Ｔ＋0规则，尽量避免操作风险。