期权价格包括两个重要的要素：内涵价值（intrinsic value）和时间价值(time value)。

内涵价值

内涵价值是指立即履约就能获得的利润。只有当标的物价格比履约价格高时，看涨期权才有内涵价值，如果标的物价格比履约价格低的话，看涨期权就没有内涵价值。相反，只有当标的物价格比履约价格低时，看跌期权才有内涵价值，如果标的物价格比履约价格高的话，看跌期权就没有内涵价值。

内涵价值的计算公式

看涨期权的内涵价值=标的物的价格-看涨期权的履约价格

看跌期权的内涵价值=看跌期权的履约价格-标的物的价格

按照上面的公式计算，标的物的价格比看涨期权的履约价格低的话，看涨期权的内涵价值就会是负值，因为期权的内涵价值不可能为负，所以这种情况下期权的内涵价值为0。所以为了使公式更加严密，可以对其稍作修改：

内涵价值的修正公式

看涨期权的内涵价值=Max[（标的物的价格-看涨期权的履约价格），0]

看跌期权的内涵价值=Max[（看跌期权的履约价格-标的物的价格），0]

对Max这个数学符号的计算方法如下：

Max[A，B]就是要求取A,B中值比较大的那个数。例如：Max[1,2]=2 , Max[2,2]=2

Max[2,1]=2, Max[-2,0]=0

[例]让我们来看一下履约价格为175的看涨期权和看跌期权，随着标的物价格的变动它们的内涵价值会怎样？

标的物价格                     看涨期权的内涵价值                          看跌期权的内涵价值

185                           Max[（185-175），0]= 10                     Max[（175-185），0]= 0

180                           Max[（180-175），0]= 5                       Max[（175-180），0]= 0

175                           Max[（175-175），0]= 0                       Max[（175-175），0]= 0

170                           Max[（170-175），0]= 0                       Max[（175-170），0]= 5

165                           Max[（165-175），0]= 0                       Max[（175-165），0]= 10

时间价值

一般来讲，期权在到期日之前是以高于内涵价值的价格来交易的，其中高于内涵价值的部分就是期权的时间价值，时间价值反映了在到期日之前市场价格变动程度的风险。如果期权的时间价值为正值，标的物价格上升，那么内涵价值就会相应的增加，相反标的物价格下跌，那么内涵价值就会减少，但始终不会低于0。

时间价值的计算公式

看涨期权的时间价值=看涨期权的权利金（期权价格）-看涨期权的内涵价值

看跌期权的时间价值=看跌期权的权利金（期权价格）-看跌期权的内涵价值

[例]标的物的现价为179.50，我们来分析一下履约价格为177.50的看涨期权和看跌期权的时间价值。

看涨期权

标的物现价=179.50                               内涵价值=179.50-177.50=2

权利金=3.75                                        时间价值=3.75-2=1.75

 履约价格=177.50                                 期权价格=2+1.75=3.75

看跌期权

标的物现价=179.50                           内涵价值=Max[（177.50-179.50），0]=0

权利金=1.35                                    时间价值=1.35-0=1.35

履约价格=177.50                             期权价格=1.35+0=1.35

时间价值具有如下特点：

1.标的物的市场价格和履约价格越接近，期权的时间价值越大，也就是说平值期权的时间价值要比实值期权和虚值期权的时间价值大。

2.距离到期日所剩时间越多，时间价值越大。因为距离到期日所剩时间越多，期权的内涵价值增加的可能性就越大。相反随着到期日的临近，期权的时间价值就会逐渐减少。

3.越接近平值期权、越接近到期日，时间价值的减少速度就越快。