周三一早大豆批发市场的王总和白糖批发市场的张总，同时找我办理期货交割手续。由于都有现货交易背景和期货交易经历，两人见面就相互攀谈起来。王总参与大豆现货和期货多年，谈起期货操作滔滔不绝。张总是今年四月份才入市的新手，谈论期货操作与王总自然不是一个级别，只有频频点头的份。

　　王总观点鲜明且胸有成竹地说：“目前的大豆市场可以放心去做空，尽管外盘由于天气市的原因存在伺机上扬的可能，但我做期货不管它什么外盘还是电子盘的涨跌，只关注国内期货价格与现货价格的差，只要期货价格高于现货价格加各项注册仓单费用，就果断去抛空，期价十有八九下行，反之则买进。”张总一听连连摇头质问：“目前期糖的表现怎么解释，期货价格相对于现货贴水300—400元/吨，就是因为贴水才做多，但是做多它就是不涨，甚至是越买越跌。”

　　他们俩争论不休，互不相让，平息争论的任务就落到我的身上了，我以中立的态度说：“你们俩都没错，只是面对期现货价格的悬殊，采取做多还是做空操作，仍旧需要看其他因素是否支持。”目前大豆做空之所以能够获利，与国内外的基本面利空有直接关系，尽管天气有利多的成份，但是最终还是基本面说的算。不仅如此，当前国内连豆市场由于基本面差表现，行情不温不火，缺乏主力多头资金进场。而从主力合约609所剩的时间以及远月合约的活跃程度来看，也不利于多头继续持仓或者向远月移仓，多头在巨大的基本面压力面前，只有一条路可以选择，就是认输离场，行情回落自然在情理之中。而期糖相对于现货贴水，但是行情不但没有向现货回归反倒震荡回落，与基本面也有一定的关系。首先，在国家储备连续放储后，市场供应基本达到平衡，甚至过剩，国际市场也存在预期增产的压力，最为关键的是当前国内期货市场多空力量悬殊过大。据郑州商品交易所公布的持仓报告来看，目前多头前三名净多仓不足一万手，占净多头寸的27%左右，而空头前三名的净空头寸高达2.6万手，占到总净空头寸的70%，空头财大气粗，行情不跌才怪。

　　由此可见，参与期货不能只研究影响行情变化的某一方面因素，要从影响行情的基本面、市场资金力量、以及交易规则等多个角度入手，才能把握行情运行脉搏。